Wood: Τι περιμένει για τις ελληνικές τράπεζες

Θετική παραμένει η στάση της Wood & Company έναντι των ελληνικών τραπεζών, προχωρώντας σε αναθεώρηση των τιμών – στόχων και δίνοντας τη σύσταση «buy» στα τρία από τα συνολικά τέσσερα συστημικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Πιο συγκεκριμένα:

• Eurobank: Διατήρηση της σύστασης «buy». Τιμή – στόχος 0,9 ευρώ από 0,8 ευρώ
• Εθνική Τράπεζα: Διατήρηση της σύστασης «buy». Τιμή – στόχος 2,9 ευρώ από 2,4 ευρώ
• Alpha Bank: Αναβάθμιση της σύστασης σε «buy». Τιμή – στόχος 1,5 ευρώ από 1,1 ευρώ
• Τρ. Πειραιώς: Διατήρηση της σύστασης «hold». Τιμή – στόχος 1,5 ευρώ από 2,3 ευρώ

«Πιστεύουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες μέσα στο 2021-2022 θα ολοκληρώσουν την εκκαθάριση του ισολογισμού από το απόθεμα μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και θα επιστρέψουν στην κερδοφορία» τονίζει, μεταξύ άλλων, η επενδυτική εταιρεία.

Εξηγεί δε, ότι κορυφαία επιλογή εξακολουθεί να αποτελεί η μετοχή της Eurobank και η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, χάρη στο χαμηλότερο ποσοστό NPEs, το υψηλότερο ταμειακό απόθεμα και την καλύτερη κεφαλαιακή κάλυψη.

Δείκτης NPE

• Εθνική Τράπεζα: 20% το 2020, 15% το 2021, 10% το 2022 και 6% το 2023
• Alpha Bank: 43% το 2020, 27% το 2021, 10% το 2022 και 8% το 2023
• Eurobank: 15% το 2020, 16% το 2021, 8% το 2022 και 5% το 2023
• Τρ. Πειραιώς: 45% το 2022, 21% το 2021, 14% το 2022 και 9% το 2023
• Σύνολο: 36% το 2020, 19% το 2021, 10% το 2022 και 7% το 2023

Όσον αφορά την Alpha Bank, αποδίδει την αναβάθμιση της σύστασης στην «καλύτερη ορατότητα ως προς τη μείωση των NPEs και την επιστροφή στην ομαλότητα».

Για την Τραπεζα Πειραιώς, τέλος, θεωρεί ότι το 2021 αποτελεί ένα μεταβατικό έτος, κατά το οποίο τα NPEs θα πρέπει να μειωθούν σημαντικά, μέσω των τιτλοποιήσεων και της ανάληψης συγκεκριμένων ενεργειών για την τόνωση της κεφαλαιακής επάρκειας.

Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα

Η Wood θεωρεί ότι η έγκριση του Ηρακλή 2 θα οδηγήσει σε νέο γύρο τιτλοποιήσεων εντός του 2021 και του 2022, με αποτέλεσμα τη σημαντική μείωση του αποθέματος NPE. Υπολογίζει μάλιστα, ότι παρά το γεγονός ότι η πανδημία θα προσθέσει ακόμη 5,3 δισ. στο απόθεμα των NPEs, οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται εντός στόχου για τη μείωση του δείκτη NPE κάτω του 10%.

Κεφαλαιακή Ενίσχυση

Τονίζει παράλληλα, ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν καταφέρει να διατηρήσουν τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας σε επίπεδα άνω των ελάχιστων απαιτήσεων, παρά τη σημαντική μείωση των NPEs κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών (-70%). «Είμαστε πεπεισμένοι ότι οι τράπεζες μπορούν να μειώσουν τον δείκτη NPE σε μονοψήφια επίπεδα, χωρίς να δημιουργηθούν κεφαλαιακά ζητήματα».

Eurobank και Εθνική Τράπεζα, σύμφωνα με τη Wood, ήδη βρίσκονται σε τροχιά επίτευξης των στόχων, με τον δείκτη NPE να διαμορφώνεται στο 15% μετά τον Ηρακλή 1, καθώς και να επιτυγχάνεται υψηλός δείκτης κάλυψης, όπως και άφθονο κεφαλαιακό απόθεμα. Alpha Bank και Τρ. Πειραιώς, αντίθετα, φαίνεται ότι έχουν μακρύτερο δρόμο να διανύσουν, καθώς η Wood θεωρεί απαραίτητη τη συμμετοχή τους και στον Ηρακλή 2.

Κερδοφορία

Τα προ-προβλέψεων κέρδη σταθεροποιήθηκαν το 2020, αλλά η Wood αναμένει δυσκολίες τόσο το 2021 όσο και το 2022, καθώς οι τράπεζες θα πρέπει να αντιμετωπίσουν τον αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκιακών εσόδων από τα NPEs, των εκταμιεύσεων νέων δανείων και των υψηλότερων προμηθειών. Παρόλα αυτά, προσδοκά ότι η κερδοφορία θα παραμείνει σε τροχιά ανάκαμψης, χάρη στη μείωση των προβλέψεων.

Κίνδυνοι

Σύμφωνα με τη Wood, οι προκλήσεις για τις ελληνικές τράπεζες απορρέουν -μεταξύ άλλων- από πιθανές καθυστερήσεις στην εφαρμογή του Ηρακλή 2, από μια ενδεχόμενη πτώση των μετοχών, καθώς κι από ένα υψηλότερο απόθεμα NPEs από την πανδημία.

moneyreview.gr

Ακολουθήστε το Money Review στο Google News