Ομόλογα: «Αποχαιρετώντας» τις αρνητικές αποδόσεις – Τι θα φέρει η άνοδος
Σε ένα πρόσφατο ταξίδι του στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, ο γενικός διευθυντής της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, Γκερτ Γιαν Κούπμαν δήλωσε ότι δυσκολεύθηκε να εξηγήσει στους επενδυτές γιατί θα έπρεπε να αγοράζουν ενεργητικό στην Ευρώπη που η απόδοσή του είναι κάτω από το μηδέν. Σύντομα, μπορεί να μην χρειάζεται πλέον να εξηγεί.
Η αναλογία του χρέους της Ευρωζώνης με αρνητική απόδοση μειώθηκε περισσότερο από ένα-τρίτο από τα υψηλά του 2020. Σε μία ένδειξη της γενικότερης αναπροσαρμογής, η απόδοση του γερμανικού 10ετούς, του ασφαλέστερου της περιοχής, πέρασε προς στιγμή πάνω από το μηδέν για πρώτη φορά μετά από τρία έτη την εβδομάδα που πέρασε.
Η αλλαγή αυτή λαμβάνει χώρα την ώρα που η Ευρώπη αποσύρεται σταδιακά από την άκρως χαλαρή νομισματική πολιτική της. Εάν συνεχιστεί, οι υψηλότερες αποδόσεις θα αποτελέσει μία τεράστια αλλαγή για τους διαχειριστές κεφαλαίου, που για χρόνια κυνηγούσαν το πιο ριψοκίνδυνο ενεργητικό για υψηλές αποδόσεις.
«Οσο υψηλότερες οι αποδόσεις, τόσο το καλύτερο. Ποτέ δεν ήθελα να αγοράσω κάτι με αρνητική απόδοση», αναφέρει ο Μαρκ Χέιλι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της AXA Investment Managers. Ο ίδιος αναμένει ότι οι αποδόσεις θα αυξηθούν περαιτέρω στη διάρκεια του 2022, δίδοντας στους επενδυτές τη δυνατότητα να τοποθετήσουν ξανά χρήμα στην Ευρώπη.
Οι αγορές χρήματος προεξοφλούν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει το επιτόκιο καταθέσεων για πρώτη φορά σε διάρκεια 11 ετών τον Οκτώβριο και θα το φέρει στο μηδέν έως τα τέλη του έτους από το -0,5% που είναι σήμερα.
«Το να βρίσκονται οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών στα σημερινά επίπεδα είναι λάθος», σημειώνει ο Κρεγκ Ιντσις της Royal London Asset Management. Ο ίδιος βλέπει την απόδοση του γερμανικού 10ετούς στο 0,5% έως τα τέλη του έτους, επίπεδο που έχει να επαναληφθεί από το 2018. Η UBS βλέπει την απόδοση στο 0,25% έως τα τέλη του έτους και η ING στο 0,20%.
Η κίνηση των αποδόσεων σε θετικό έδαφος συνοδεύεται και από οφέλη. Σύμφωνα με τον Αντουάν Μπουβέ, στρατηγικό αναλυτή της ING, ορισμένοι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων των κεντρικών τραπεζών, μπορούν να αγοράζουν μόνο ενεργητικό με θετική απόδοση.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις θα μπορούσαν επίσης να προσελκύσουν και ξένους επενδυτές, σημειώνει ο Κούπμαν της Κομισιόν.
Υπάρχει ωστόσο και η αντίθετη άποψη. Για τον Κρις Άτφιλντ της HSBC Holdings, «αυτό που προεξοφλεί τώρα η αγορά είναι μία μη ρεαλιστική επιθετική στάση από την ΕΚΤ». Για το λόγο αυτό, υποστηρίζει ότι η απόδοση του γερμανικού 10ετούς θα κλείσει το έτος στο -0,5%.
Αντίστοιχα, για τον στρατηγικό αναλυτή της Jefferies International Mόχι Κούμαρ, διαρθρωτικοί παράγοντες, όπως οι δημογραφικοί και η τεχνολογία θα καταστείλουν τον πληθωρισμό σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Δεν πιστεύει ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια έως τα τέλη του 2023.
moneyreview.gr με πληροφορίες από Bloomberg
Διαβάστε επίσης:
Capital Economics: Το κόστος δανεισμού της περιφέρειας θα αυξηθεί κι άλλο
Ομόλογα: Έπεσε και το τελευταίο «προπύργιο» 10ετούς τίτλου με αρνητική απόδοση
Ακολουθήστε το Money Review στο Google News
