Business & Finance Πέμπτη 8/04/2021, 10:55
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

Ελλάκτωρ: Νέα πυρά Greenhill κατά Δ.Σ. με αφορμή την έρευνα της Επ. Ανταγωνισμού

Ελλάκτωρ

Δεν έχει τέλος ο «πόλεμος» ανάμεσα στην Greenhill Investments Limited των εφοπλιστών Μπάκου – Kαϋμενάκη και την διοίκηση της Ελλάκτωρ. Η εταιρεία επανέρχεται σήμερα με νέα «πυρά», επικαλούμενη και το προκαταρκτικό πόρισμα της Επιτροπής Ανταγωνισμού , το οποίο όπως λέει την δικαιώνει πλήρως. 

Η Επιτροπή στην πρώτη φάση της έρευνάς της διαπίστωσε ότι στον κλάδο των κατασκευών δεν υπάρχουν συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού. Επιπλέον εντοπίζει ότι η κοινή οριζόντια συμμετοχή συγκεκριμένου fund (σημ.: του Reggeborgh σε Ελλάκτωρ και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που όμως, αποεπενδύει από την τελευταία, έχοντας περιορίσει το ποσοστό του σε αυτή σε περίπου 7%) στις δύο μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρείες, δύναται να οδηγήσει σε θεωρίες βλάβης. 

Με βάση αυτά τα συμπεράσματα η Greenhill υπογραμμίζει ότι είχε επισημάνει το παράδοξο του εγχειρήματος οι δύο μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρίες να έχουν τον ίδιο υποτίθεται παθητικό, μέτοχο, κάνει λόγο για παραπλάνηση της Reggeborgh και θέτει το ερώτημα: «Έχει σήμερα νόμιμη διοίκηση η Ελλάκτωρ;». 

Ακολουθεί ολόκληρη η ανακοίνωση της εταιρείας:  

Αποκαλύπτεται η παραπλάνηση της Reggeborgh που παριστάνει τον παθητικό μέτοχο ενώ ελέγχει την διοίκηση της Ελλάκτωρ σε συνεργασία με άλλους μετόχους

Ερώτημα: Η Ελλάκτωρ έχει σήμερα νόμιμη διοίκηση;

Η Επιτροπή Ανταγωνισμού έκρινε ότι στον κλάδο των κατασκευών δεν διασφαλίζονται συνθήκες ανταγωνισμού και ότι η νομοθεσία δεν επαρκεί για τη δημιουργία συνθηκών αποτελεσματικού ανταγωνισμού.

Η Επιτροπή Ανταγωνισμού αναφέρεται ονομαστικά στην εμφάνιση της  Reggeborgh Invest ως παράδειγμα νόθευσης του ανταγωνισμού, εξέλιξη που δικαιώνει πλήρως τις απόψεις της Greenhill Investments Limited  των εφοπλιστών Μπάκο  και Καϋμενάκη, που είχαν επισημάνει το παράδοξο του εγχειρήματος οι δύο μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρίες να έχουν τον ίδιο υποτίθεται παθητικό, μέτοχο.

Είναι πολύ πιθανό, οι εύλογες διαπιστώνεις της Επιτροπής Ανταγωνισμού, να είχαν  γνωστοποιηθεί  στην ολλανδική εταιρεία  και οδήγησαν στον «επείγουσα»  εξαγορά των μετοχών τους στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ από τον Γ. Περιστέρη. Είναι φανερό ότι η εσπευσμένη πώληση των μετοχών, έγινε υπό την πίεση προφανών διαπιστώσεων παρότι το ολλανδικό επιτελείο υποστήριζε ότι δεν  ισχύουν ενώ το επιτελείο του ολλανδού κεφαλαιούχου προσπαθούσε να συκοφαντήσει τους δύο επιχειρηματίες που «τόλμησαν» να αντιταχθούν στα σχέδιά τους. 

Τώρα η Επιτροπή Ανταγωνισμού ξεκαθαρίζει ότι ο υποτιθέμενος παθητικός μέτοχος (Reggeborgh) μετατράπηκε σε… κανονικό αφού λειτουργούσε  σε συνδυασμό με άλλους μετόχους για να ελέγξει την διοίκηση της Ελλάκτωρ. Το ουσιαστικό όμως ερώτημα που προκύπτει είναι αν σήμερα υπάρχει νόμιμη διοίκηση στην Ελλάκτωρ καθώς το αίτημα για αποπομπή της διοίκησης που θα συζητηθεί στην επόμενη γενική συνέλευση μετόχων  της Ελλάκτωρ αποκτά ουσιαστικό περιεχόμενο.

 Όπως αναφέρει η ανακοίνωση της Επιτροπής Ανταγωνισμού «διαπιστώθηκε ότι υπήρξε σημαντική συγκέντρωση του κλάδου των κατασκευών τη τελευταία δεκαετία με αύξηση των φραγμών εισόδου σε ορισμένες από τις επί μέρους αγορές. Επιπλέον, εντοπίστηκε ότι η κοινή οριζόντια συμμετοχή συγκεκριμένου fund στις δύο μεγαλύτερες κατασκευαστικές εταιρείες, δύναται να οδηγήσει σε βλάβη (εννοώντας την ολλανδική εταιρεία Reggeborgh, που ήθελε να είναι μεγαλομέτοχος ταυτόχρονα σε ΓΕΚ Τέρνα και ΕΛΛΑΚΤΩΡ.»

Και η επίσημη ανακοίνωση της Επιτροπής Ανταγωνισμού, συνεχίζει:

«Συγκεκριμένα παρατηρήθηκε ότι στη μια εταιρεία συγκεκριμένο επενδυτικό fund είχε ενισχύσει το ποσοστό συμμετοχής του σε χρονικό διάστημα μίας διετίας από 5% σε 30% περίπου μέσω διαδοχικών χρηματιστηριακών συναλλαγών, γεγονός που στον χρόνο εκκίνησης της παρούσης έρευνας παρείχε κάποιες ενδείξεις για πιθανή άσκηση επιρροής από το fund στην εταιρεία. Το ίδιο επενδυτικό σχήμα φαίνεται, σε χρονικό διάστημα περίπου 1 ½ έτους, να αυξάνει τη συμμετοχή του σε άλλη ανταγωνιστική επιχείρηση της πρώτης εταιρείας, από ποσοστό υπολειπόμενο του 5% σε ποσοστό 15%, με δυνατότητα αύξησης του ποσοστού περίπου σε 27%, μέσω μελλοντικής άσκησης ενός δικαιώματος προαίρεσης για την αγορά μετοχών (call-option).

Η εν λόγω μέτοχος Reggeborgh Invest B.V δεν ενεργούσε πλέον ως καθαρά παθητικός επενδυτής στην ΕΛΛΑΚΤΩΡ αλλά έχει λάβει πρωτοβουλίες για να συμμετάσχει ενεργά σε επίπεδο συλλογικών οργάνων της εταιρείας γεγονός το οποίο αποδεικνύεται και από τις ενέργειες στις οποίες έχει ήδη προβεί μετά από συντονισμό με δυο ακόμα μετόχους της εταιρείας (εκτιμάται ότι οι εν λόγω μέτοχοι διατηρούν από κοινού ποσοστό της τάξεως του 2% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας) για την υποβολή αιτήματος σύγκλησης έκτακτης Γενικής Συνέλευσης με σκοπό την εκλογή νέου Διοικητικού Συμβουλίου. Συγκεκριμένα κατόπιν του από 03.12.2020 αιτήματος των μετόχων μειοψηφίας Reggeborgh Invest B.V., Α.Γ. και Χ.Π., κατόχων κατά το χρόνο εκείνο 22.094.903 κοινών ονομαστικών μετοχών της ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΑΕ προτάθηκε στις 07.01.2021 η διεξαγωγή Έκτακτης Γενικής Συνέλευσης των Μετόχων της Εταιρείας ΕΛΛΑΚΤΩΡ.

Ταυτόχρονα, παρατηρήθηκε μια μεταστροφή του εν λόγω κοινού μετόχου στη μία τουλάχιστον εταιρεία από πιθανά παθητικό επενδυτή σε οιονεί ενεργητικό, καθώς αιτήθηκε από κοινού με άλλους μειοψηφούντες μετόχους τη διεξαγωγή έκτακτης Γενικής Συνέλευσης30 με θέματα μεταξύ άλλων την ανάκληση του συνόλου των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου της εταιρείας και εκλογή νέου Διοικητικού Συμβουλίου της εταιρείας συμπεριλαμβανομένων ανεξάρτητων/μη εκτελεστικών μελών την ανάκληση του συνόλου των μελών της επιτροπής ελέγχου της εταιρείας εκλογή νέας επιτροπής Ελέγχου της Εταιρείας.

 

Πρόσφατες θεωρητικές και εμπειρικές μελέτες έχουν δείξει ότι επενδυτικά σχήματα σε διάφορες αγορές μπορεί να έχουν αρνητικές συνέπειες για τον ανταγωνισμό σε ορισμένες αγορές, κυρίως σε περιπτώσεις που παρατηρούνται ολιγοπωλιακές συνθήκες και υψηλός βαθμός συγκέντρωσης. Σε περιπτώσεις που θεσμικοί επενδυτές έχουν κοινές συμμετοχές σε διάφορες επιχειρήσεις σε ένα κλάδο και κυρίως σε ανταγωνιστικές επιχειρήσεις μπορεί οι τιμές να αυξάνονται, και να υπάρχουν λιγότερα κίνητρα πραγματικού ανταγωνισμού. Λαμβανομένου υπόψη ότι τα επενδυτικά σχήματα κατέχουν συνήθως μειοψηφικά ποσοστά σε επιχειρήσεις, η απόκτηση αυτών των ποσοστών συνήθως εκφεύγει του προληπτικού ελέγχου συγκεντρώσεων, ενώ η εφαρμογή του άρθρου 101 ΣΛΕΕ ή άρθρο 1 Ν 3959/2011 μπορεί να γίνει μόνο κάτω από ορισμένες προϋποθέσεις. Παρόλα αυτά διάφορα κανάλια, άμεσα και έμμεσα υπάρχουν ώστε αυτοί οι επενδυτές να ασκούν σημαντική επιρροή στις επιχειρήσεις που συμμετέχουν.

Βάσει των ανωτέρω κρίθηκε σκόπιμο να εξετασθούν όλες οι τυχόν κοινές συμμετοχές στις εταιρείες του κλάδου, οι οποίες, εφόσον υφίστανται, θα μπορούσαν να εγείρουν αμφιβολίες για το κατά πόσο οι εν λόγω εταιρείες βρίσκονται σε καθεστώς πραγματικού ανταγωνισμού μεταξύ τους, λαμβανομένων υπόψη των επικείμενων διαγωνιστικών προκηρύξεων για την εκτέλεση δημοσίων έργων ιδιαίτερα υψηλού προϋπολογισμού.»

Money Review